🛶 Leçon Ottomane
600 ans après, toujours pas assimilée.
Bon matin France ! 🇫🇷
Il y a près de 600 ans, les Ottomans ont appris à leurs dépens que punir les marchands européens sur la Route de la Soie revenait à s'auto-mutiler économiquement. Les Portugais ont simplement contourné le problème en développant des routes maritimes, accélérant ainsi le déclin ottoman. Une leçon d'histoire que Donald Trump semble avoir soigneusement évitée pendant ses cours à Wharton. L'Amérique, ce nouvel empire qui ne dit pas son nom, multiplie les sanctions comme un enfant capricieux distribue les bouderies, notamment contre les entreprises asiatiques qui acheminent du pétrole iranien vers la Chine.
Le résultat ? Un magnifique effet boomerang digne d'une comédie hollywoodienne. La Russie, sanctionnée après l'invasion de l'Ukraine, a certes dû accepter une décote de 32 dollars par baril sur son pétrole Ural vendu à l'Inde, mais a rapidement développé des "flottes fantômes" - ces pétroliers qui naviguent transceivers éteints, aussi discrets qu'un éléphant portant des lunettes noires dans un salon de thé. Ces flottes de l'ombre transporteraient désormais près de 9,3 millions de tonnes de pétrole brut par mois, soit près de la moitié des exportations mondiales maritimes. La Chine, fidèle à sa réputation d'élève appliqué, représente 15% de ce commerce parallèle et semble prendre des notes pour perfectionner le système.
Les sanctions ne fonctionnent vraiment que lorsqu'elles sont rapides, précisément ciblées et - crucialement - soutenues par des alliés, comme le souligne Agathe Demarais. Or, Trump a plutôt passé son temps à aliéner ces derniers avec sa politique tarifaire erratique. Résultat : l'exclusion de la Russie du système Swift a certes réduit ses échanges avec l'Occident, mais s'est révélée parfaitement inefficace avec les pays non-occidentaux, qui ont joyeusement adopté des monnaies alternatives. La menace trumpienne d'imposer des droits de douane de 100% aux pays développant des systèmes de paiement hors dollar ressemble à cette stratégie désespérée du joueur de poker qui, ayant déjà perdu sa chemise, mise maintenant son pantalon. Pendant ce temps, les vraies routes alternatives se développent, et comme pour les Ottomans jadis, l'Empire américain pourrait bien découvrir que sa toute-puissance n'était qu'une illusion temporaire.
Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.
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🗞️ À la une
🇫🇷 Pécule Fiction. Deux députés veulent indexer le Livret A sur l’inflation. Réponse probable de Bercy : LOL. (Boursier.com)
🇫🇷 TVAddiction. Macron ressuscite l’idée d’une TVA sociale pour financer le modèle social français. Revoilà le débat qui pique. (Les Échos)
🇫🇷 Objectif Nul. Bercy se félicite du bond des ETI, mais oublie de préciser qu’elles peinent souvent à redécoller après la stratosphère. (La Tribune)
🇫🇷 Coupé/décalé. L’État verse, les entreprises délocalisent. La commission d’enquête demande des comptes à Éric Lombard. (Marianne)
🇫🇷 Coup de balai.Perquisition à l’aube chez Delogu (LFI), suspecté d’avoir diffusé des documents volés. (Le Monde)
🇺🇸 Dr. No Show. Trump promet la paix, mais ne vient pas. Poutine décline. Zelensky parle dans le vide. Ankara prend des notes. (New York Times)
🇺🇸 G.I. VIP. Trump organise un défilé militaire pour ses 78 ans. Les routes de DC frémissent. (The Wall Street Journal)
🇺🇸 Yes We Can’t. Les sanctions US datent des années 70. Qu’importe : Trump les efface en une phrase. Le Congrès appréciera. (The New York Times)
🇺🇸 Oil be back. Golf, crypto, immobilier : les fils Trump ont trouvé leur oasis. Et personne à la SEC pour leur porter l’eau. (Les Échos)
🇺🇸 Immigration Idol. Les migrants comme concurrents, le passeport comme prix, et la télé comme arbitre. L'Amérique 2025. (Wall Street Journal)
🇺🇸 Chip and Dale. Trump vend des puces à l’U.A.E. et l’Arabie Saoudite pour bâtir les plus gros centres de données hors USA. America First, offshore. (New York Times)
🇺🇸 Guéris-moi si tu peux. RFK Jr. nomme une ex-influenceuse anti-vaccins à la tête de la santé publique. What could go wrong. (Die Zeit)
🇺🇸 Spoiler alert. Trump a montré à Greene qu’elle perdrait de 18 points contre Ossoff. Résultat : elle se retire et blâme « le système ». (Wall Street Journal)
🇨🇳 Chine et mat. Les émissions de CO₂ baissent légèrement depuis un an, alors que l’économie reste sous tension. (Les Échos)
🏦 Économie
🇬🇧 God Save the PIB. Contre toute attente, le Royaume-Uni signe +0,7% de croissance. Merci les services, pas les économistes. (The Guardian)
🇨🇭 Davos me softly. Le WEF veut Christine Lagarde à la tête de Davos après l’éviction expresse de Schwab. Encore faut-il qu’elle accepte. (Bloomberg)
🇯🇵 Tokyo Drift (Again). Le Japon veut rouvrir le dialogue monétaire avec les US. Kato espère un « créneau » pour parler change. (Bloomberg)
🇯🇵 Lost in Contraction. L’économie japonaise recule de 0,2 % au T1, plombée par les exportations. Merci qui ? Les tarifs Trump. (CNBC)
🏢 Brick & mortar
🇫🇷 Zone sinistrée. Les ventes de logements neufs chutent de 10,3%. Merci la guerre, les niches supprimées, et les décisions à l’aveugle. (Les Échos)
🇺🇸 Broke to the future. Kia et Andrade achetaient en haut de cycle, garantissaient tout, et oubliaient les factures. Résultat : pluie d’assignations. (The Real Deal)
🔗 Sur les chaînes
🇫🇷 Hard Fork. L’écosystème crypto découvre que l’arbitrage fiscal ne protège pas contre les cisailles. (Les Échos)
🇺🇸 Lune de fiel. Coinbase🇺🇸 a refusé de payer les 20M$ de rançon. À la place : une prime pour balancer les coupables. Game on. (Finextra)
🇨🇭 Zug Life. L’ex-chef des actifs digitaux de Morgan Stanley🇺🇸 part fonder une startup de tokenisation en Suisse. Onchaînons. (The Block)
🇬🇧 BrexChain. Londres joue la carte crypto régulée post-Brexit, avec une bourse d’options pensée pour les banques. (Bloomberg)
💱 À la cote
🇫🇷 Restitution sociale. Des bénéfices redistribués et un grand contrat pour la MGEN : le modèle mutualiste se refait une santé. (Les Échos)
🇪🇺 Ads of the dead. TikTok a violé les règles européennes de transparence pub. Et pourrait écoper de 6 % de son chiffre d’affaires. (The Guardian)
🇺🇸 iFracture. Trump s’en prend à Apple🇺🇸 pour ses iPhones made in India. Cook préfère les usines aux clashs. (Financial Times)
🇺🇸 Scamalot. Meta🇺🇸 croule sous les escroqueries, mais préfère ne pas trop freiner la machine à cash publicitaire. (Wall Street Journal)
🇨🇳 À un cheveu du Zuck. ByteDance frôle les 187 G$ de Meta, malgré les menaces de bannissement aux US. (Bloomberg)
🇭🇰 PAGman. Quand les banques ferment, les fonds ouvrent : PAG🇭🇭 s’offre un yield à deux chiffres pour une ligne à 9 mois. (Bloomberg)
🛎️ Les Bigdils (M&A)
Dailymotion🇫🇷 rachète Mojo🇫🇷, une application IA de création vidéo éditée par Archery, forte de 300 000 abonnés payants.
Armen🇫🇷 prend une participation de 20 % dans Vendis Capital🇧🇪, spécialiste du private equity orienté consommation et loisirs.
Acorns🇺🇸 rachète EarlyBird🇺🇸, une plateforme de gestion de patrimoine familial et de souvenirs numériques.
Addactis🇫🇷 rachète l’activité assurance de namR🇫🇷, spécialisée dans les données climatiques et l’évaluation des risques.
Expanso🇫🇷 prend une participation minoritaire dans Aquipierre🇫🇷, promoteur immobilier basé à Bordeaux.
IHC🇦🇪 est en discussions avancées pour racheter une part du groupe de restauration de Richard Caring🇬🇧, incluant The Ivy Collection et les clubs privés d’Annabel’s.
Acuren🇺🇸 fusionne avec NV5 Global🇺🇸 dans un deal à 1,7G$, combinant leurs activités en ingénierie, certification et conformité.
Falcon’s Beyond🇺🇸 rachète Oceaneering Entertainment Systems🇺🇸, spécialisée dans les technologies immersives.
Envirotech Vehicles🇺🇸 signe une lettre d’intention pour acquérir les actifs de Kymera🇺🇸, fabricant de véhicules marins.
Apple iSports🇺🇸 prévoit de racheter AmeriCrew🇺🇸 et ses contrats d’exploitation dans un deal en cash et actions.
Herc Holdings🇺🇸 finalise les étapes réglementaires pour l’acquisition de H&E Equipment Services🇺🇸, attendue début juin.
26North Partners🇺🇸 est en discussions avancées pour racheter DigitalBridge🇺🇸.
Thoma Bravo🇺🇸 cède sa participation restante dans Nasdaq🇺🇸 pour 3,4G$.
Salesforce🇺🇸 rachète Convergence🇬🇧, une startup d’agents IA fondée en 2024, soutenue par Balderton, Shopify et Salesforce Ventures.
Apollo🇺🇸, Macquarie🇦🇺 et GIP🇺🇸 discutent pour prendre jusqu’à 13G$ de participation minoritaire dans la filiale allemande de TenneT🇳🇱.
TCC Group🇹🇭 relance une tentative de retrait de la cote de Frasers Hospitality Trust🇸🇬 pour 1,1G$.
Brookfield🇨🇦 négocie l’acquisition d’un portefeuille industriel de Mapletree Industrial Trust🇸🇬 pour 384M$.
Borletti🇮🇹 et Quadrivio🇮🇹 vont racheter Twinset🇮🇹 à Carlyle🇺🇸 pour 225M$.
HitecVision🇳🇴 va acquérir 50 % de Polska Grupa Biogazowa🇵🇱 auprès de TotalEnergies🇫🇷 pour 214M$, dette incluse.
Carlyle🇺🇸 et SK Capital🇺🇸 relèvent leur offre sur bluebird bio🇺🇸, valorisée à 50M$.
MFE-MediaForEurope🇮🇹 envisage d’augmenter son offre sur ProSiebenSat.1🇩🇪 face à PPF🇨🇿.
🧳 Non coté & VC
🇪🇺 Le Marché aux Puces. Les PME s’arrachent à bas prix : la volatilité freine les rachats, les soldes commencent en avance. (Les Échos)
Les levées de fonds
Harvey AI 🇺🇸 (Legaltech) : 250M$ (Kleiner Perkins, Coatue)
Entrata 🇺🇸 (Proptech) : 200M$ (Blackstone)
Sprinter Health 🇺🇸 (Santé) : 55M$ (General Catalyst, Andreessen Horowitz, Regents of UC, Google Ventures, Accel)
Alpheus Medical 🇺🇸 (Santé) : 52M$ (HealthQuest, Samsara BioCapital, OrbiMed, Action Potential VC, BrightEdge, Brain Tumor Investment Fund, Sontag Innovation Fund)
Zeno Power 🇺🇸 (Énergie) : 50M$ (Hanaco Ventures, Seraphim, Balerion Space Ventures, JAWS, Vanderbilt University, RiverPark Ventures, Stage 1 Ventures, 7i Capital, Beyond Earth Ventures)
OroraTech 🇩🇪 (Climat) : 41M$ (BNP Paribas Solar Impulse Venture Fund)
Hedra 🇺🇸 (IA) : 32M$ (Andreessen Horowitz, Index Ventures, Abstract Ventures, Amazon Alexa Fund)
Space Forge 🇬🇧 (Spacetech) : 30M$ (NATO Innovation Fund)
Forethought 🇺🇸 (IA) : 25M$ (Blue Cloud Ventures)
Wi-Charge 🇮🇱 (Énergie) : 20M$ (Standard Investments, EIC Fund)
Elvy 🇸🇪 (Énergie) : 20M$ (Giant Ventures, Essential Capital, RTP Global)
Kincell Bio 🇺🇸 (Santé) : 22M$ (NewSpring Capital, Kineticos Life Sciences)
Solestial 🇺🇸 (Aérospatial) : 17M$ (AE Ventures, Crosscut Ventures, Zeon Ventures, Mitsubishi Electric ME Innovation Fund, Airbus Ventures, General Purpose VC, Industrious Ventures, Stellar Ventures, Techstars)
Imprint Labs 🇺🇸 (Biotech) : 15M$ (Eric & Wendy Schmidt, Convergent Research, Peter Reinhart, NYCEDC)
Row Zero 🇺🇸 (Data) : 10M$ (IA Ventures, Trilogy Equity Partners, Founder’s Co-op, Ludlow Ventures, K9 Ventures, Functional Capital, Wes McKinney)
Metafoodx 🇺🇸 (Foodtech) : 9.4M$ (Trustbridge Partners, BlueRun Ventures, ScalableVision Capital)
Verdi 🇨🇦 (Agtech) : 6.5M CAD (SVG Ventures, NEC X, Ponderosa Ventures, Elemental Impact, GenomeBC, One Small Planet, Waterpoint Lane, Dangerous Ventures, VentureUs, Echo River Capital, Cyan Ventures, Jetstream, Baker Hall Capital)
Riverse 🇫🇷 (Carbone) : 5M€ (Alven, Racine², Speedinvest, Kfund)
CarbonSix 🇺🇸 (Robotique) : 4M$ (Foothill Ventures, Storm Ventures, Zeitgeist Capital, Xquared)
Plakar 🇫🇷 (Data) : 3M$ (Seedcamp, HelloWorld, IrregularExpression, Galion.exe, Kima Ventures, OPRTRS, Olivier Pomel, Solomon Hykes, Alexandre Yazdi)
Algoma 🇺🇸 (Proptech) : 2.3M$ (Zacua Ventures, SOSV, Iron Prairie Ventures, DOMiNO Ventures, Compose VC)
Pronto 🇮🇳 (Services) : 2M$ (Bain Capital Ventures)
Voltra 🇨🇦 (Énergie) : 1.8M$ (Contrary, Hanover Capital, Velocity Fund)
Prosperos 🇺🇸 (Fintech) : 250K$ (Mendoza Impact, FEBE Ventures, BAT VC, Tekton Ventures, Courtyard Ventures)
Du côté des fonds
PX3 Partners 🇬🇧 : 500M€ (1er fonds PE, services, conso et industrie)
Redpoint Ventures 🇺🇸 : 650M$ (10e fonds early-stage VC)
Northleaf Capital Partners 🇨🇦 : 2,6G$ (4e fonds infrastructure flagship)
Metric Capital Partners 🇪🇺 : 1,1G$ (5e fonds flagship, crédit privé)
JPMorgan Asset Management 🇺🇸 : 1G$ (fonds marchés privés, investisseurs individuels)
Blackstone 🇺🇸 : 800M$ (engagement de Norges Bank, logistique et entrepôts)
AE Industrial Partners 🇺🇸 : 418M$ (2e fonds leasing défense, aérospatial et services publics)
Nexa Equity 🇺🇸 : 390M$ (2e fonds SaaS verticaux, forte croissance)
🔔IPO
CATL 🇨🇳 (Batteries) : va lever ~4B$ à Hong Kong, au sommet de la fourchette, dans la plus grosse IPO de l’année.
EToro 🇮🇱 (Trading) : bondit de 29 % lors de son IPO américaine après avoir levé 620M$.
MNTN 🇺🇸 (Adtech) : vise 187M$ pour son IPO aux États-Unis.
Pony AI 🇨🇳 (Autonome) : a déposé en toute confidentialité pour une IPO à Hong Kong après avoir levé 413M$ via une IPO et un placement privé aux États-Unis.
Eagle REIT 🇿🇼 (Immobilier) : veut lever 62M$ sur la Victoria Falls Exchange libellée en dollars US.
🧳Dette
Sabesp 🇧🇷 : prévoit une émission obligataire de 13,5G$ liée à sa privatisation et à l’obtention d’une notation investment grade.
Pfizer 🇺🇸 : prépare une levée de 3,7G€ dans sa première émission obligataire en euros depuis sept ans.
Shapoorji Pallonji 🇮🇳 : vise 3,4G$ en dette privée, un record en Inde, auprès d’un pool incluant Ares, Cerberus, Davidson Kempner, Farallon et Deutsche Bank.
Reliance Industries 🇮🇳 : lève 3G$ via un prêt en deux devises auprès de 55 prêteurs, plus grosse dette offshore indienne en deux ans.
Queensland 🇦🇺 : lève 1,4G$ et prévoit d’autres émissions obligataires en euros.
Hexaware Technologies 🇮🇳 : prêt syndiqué de 1,2G$ souscrit par huit banques pour refinancer la dette LBO de Carlyle, à un spread de 333 pb.
Bayview Asset Management 🇺🇸 : rachète 395M$ de prêts immobiliers commerciaux à une JV Blackstone-CPPIB à léger rabais.
CSI Properties 🇭🇰 : lève 150M$ via sa première émission obligataire en dollars depuis quatre ans.
ICBC 🇨🇳 : prépare une émission multidevise d’obligations vertes sur le thème de la neutralité carbone.
❌ Plantage
Aventador 🇫🇷 : la holding cotée engage une procédure de redressement judiciaire pour faciliter une opération de reprise inversée avec une cible industrielle de 140M€ de CA.
FNE Rhône 🇫🇷 : l’association environnementale est placée en redressement judiciaire après des coupes de subventions et lance un appel aux dons pour tenter de se maintenir.
Jennyfer 🇫🇷 : en liquidation depuis le 30 avril, l’enseigne de prêt-à-porter a reçu 12 offres, mais seules 2 sont jugées sérieuses — la meilleure ne sauverait que 350 emplois sur près de 1 000.
McPhy Energy 🇫🇷 : aucun repreneur trouvé, le fabricant d’électrolyseurs est acculé à la liquidation, entraînant la radiation de ses actions cotées.
Nord Stream 2 🇷🇺🇨🇭 : l’opérateur du gazoduc a conclu un accord de restructuration de dette in extremis, évitant ainsi la faillite.
Village Roadshow 🇺🇸 : en faillite, le studio retarde son litige avec Warner Bros sur 100M$ de dettes liées à Matrix, tandis que la vente de son catalogue se poursuit.
Azul 🇧🇷 : la compagnie aérienne brésilienne étudie une restructuration, avec une possible procédure sous chapitre 11.
⏰ Et pour quelques minutes de plus…
🇫🇷 X-Files. Des Belges nés sous X en France découvrent qu’ils ont été vendus comme des colis express. L’État, lui, ne sait pas. (Le Monde)
🇩🇿 Écrire ou périr. L’auteur franco-algérien, condamné à cinq ans après un procès bidon, devient un pion de plus dans la joute Paris-Alger. (Le Monde)
