🤷♂️ Taux ou tard
Les marchés parient à pile ET face.
Bon matin France ! 🇫🇷
La confusion trumpienne atteint des sommets artistiques. Le président menace de tarifs "finaux" puis recule. La Maison Blanche veut créer des emplois industriels tout en sabotant l'Inflation Reduction Act qui en créait justement dans les États rouges. Bessent veut la domination du dollar qui a chuté de 10% sous sa surveillance. Mais le vrai chef-d'œuvre de contradiction, c'est dans les marchés qu'il se joue. Les swaps prévoient des baisses de taux - signal classique de ralentissement. Pendant ce temps, Wall Street bat des records et les valeurs cycliques surperforment les défensives. Comme dit Torsten Sløk d'Apollo : "Ce n'est pas cohérent." Soit les obligations ont tort et les taux vont monter, soit les actions ont tort et vont chuter. La schizophrénie financière à l'état pur.
Trois théories circulent pour expliquer ce grand écart. La première, le "double Taco" (merci Robert Armstrong) : les actions parient que Trump bluffe sur les tarifs, les obligations qu'il n'osera pas creuser la dette. Pas idiot - il a déjà reculé plusieurs fois cette année, abandonné l'idée de virer Powell, et la clause 899 qui aurait fait fuir les investisseurs étrangers a disparu du "big beautiful bill". Trump, ce tigre de papier qui rugit fort mais mord peu. Deuxième théorie, le "double génie" : les investisseurs croient que Trump va vraiment exécuter ses plans ET qu'ils seront si brillants qu'ils livreront croissance forte, inflation basse et dette en baisse simultanément. Kevin Hassett promet que la dérégulation et l'énergie bon marché vaincront l'inflation. Bessent balaie la dégradation de Moody's comme un "indicateur retardé". Les revenus exploseront grâce aux tarifs et à la croissance, juré craché.
Oxford Economics calcule que les nouveaux tarifs n'ajouteront "que" 0,08 point à l'inflation et ne réduiront le PIB que de 0,1% - compensé par le boost fiscal. Le taux de tarif effectif américain grimpera à 20% mais reste "sous le seuil de récession". D'où le calme olympien des marchés. La Fed d'Atlanta voit une croissance à 2,6%, pas de flambée des prix visible (encore). Bessent déploie ses astuces pour faciliter les 9000 milliards d'émissions Treasury : inciter les banques à acheter plus, privilégier le court terme. Ironique pour quelqu'un qui critiquait Yellen pour la même stratégie. L'hypocrisie, nouvelle vertu cardinale de Washington.
La troisième explication, la plus cynique et probablement la plus juste : personne n'a la moindre idée de ce qui se passe. Impossible de faire des prévisions crédibles sans précédent historique récent et avec des effets retardés pernicieux. Les entreprises ont stocké massivement pour esquiver les tarifs. Les chaînes d'approvisionnement se "réarrangent" - facile pour les t-shirts, cauchemardesque pour les ordinateurs. La Fed de Dallas prévient que les restrictions d'immigration coûteront 0,75-1 point de croissance, mais quand ? Les coupes budgétaires frapperont après les midterms 2026. Les entreprises vont-elles retarder leurs investissements face au chaos ou s'adapter comme pendant la pandémie ? Mystère. Les résultats d'entreprises la semaine prochaine apporteront peut-être des réponses. Ou pas. En attendant, votre portefeuille reflète cette confusion généralisée. Obligations et actions ne peuvent pas avoir raison toutes les deux. Mais dans l'univers trumpien, peut-être que si.
Quant au reste de l’actu, je te fais ça en bref.
🗞️ À la une
🇫🇷 Breaking Bad Seeds. 1,5M+ signatures contre la loi Duplomb et son insecticide. Attal marche sur des œufs, les agriculteurs sur des coquilles. (Le Parisien) 🔓
🇫🇷 Justice League. Dati et Ghosn confirmés pour leur procès pour corruption. Le feuilleton judiciaire démarre enfin. (Libé)
🇫🇷 Bénévole, mais pas trop. Marine Le Pen🇫🇷 touchait 5 000 € par mois du RN🇫🇷 deux ans après avoir quitté la présidence. Bénévolat en option, chèque en continu. (Le Monde) 🔓
🇪🇺 Mer agitée, zone orageuse. Moscou multiplie provocations hybrides en Baltique : coupures de câbles, intrusions aériennes, et navires chinois complices. L’Otan nage en eaux troubles. (Les Echos)
🇺🇦 Back to the Maidan. Des milliers de manifestants à Kyiv contre la mainmise de Zelensky sur les agences anticorruption. Retour aux débats façon 2014, ambiance déjà-vu. (New York Times) 🔓
🇹🇷 Big Brother, petit écran. La Turquie condamnée par la CEDH pour avoir emprisonné 239 opposants, uniquement coupables d’avoir téléchargé l’appli ByLock. (Le Parisien) 🔓
🇺🇸 Yoyo diplomatique. Après deux ans de retour, Washington annonce un nouveau départ de l’UNESCO pour cause de “wokisme” et d’anti-israélisme présumé. (The Globe and Mail)
🇯🇵 Game Over. Après une défaite électorale, Shigeru Ishiba (PLD) annonce sa démission imminente ; la coalition perd la majorité au Sénat. (Ouest-France)
🇶🇦 Chaud devant! Le Qatar discute avec le CIO pour organiser les JO 2036. (Le Parisien) 🔓
🇲🇱 Full Metal Djihad. Selon HRW, armée malienne et Wagner🇷🇺 auraient transformé la lutte antidjihadiste en chasse aux Peuls, avec exécutions et disparitions à la clé. (Le Monde) 🔓
🇵🇸 Press Start to Continue. Les journalistes de l’AFP🇫🇷 à Gaza bravent la faim, les bombes et l’isolement pour continuer à témoigner. (France Info)
🌍 Fauteuils musicaux. Malgré la réunion à Istanbul, Russie🇷🇺 et Ukraine🇺🇦 rejettent mutuellement toute concession, sauf peut-être pour échanger quelques prisonniers. (New York Times) 🔓
🏦 Économie
🇪🇺 Breaking Lagarde. L’euro se muscle, le dollar fait grise mine, mais côté inflation, la BCE craint la panne d’inspiration (et de croissance). (New York Times) 🔓
🇬🇧 Winter is Funding. Le Royaume-Uni valide 38G£ pour Sizewell C, confiant la facture à ses contribuables et une pincée d’EDF🇫🇷. (Le Monde) 🔓
🇬🇧 Pound Fiction. Le gouvernement britannique a emprunté 20,7 Md£ en juin, bien au-delà des prévisions. (Financial Times) 🔓
🇺🇸 Monnaie courante. Le dollar en mode ramollo sauve la mise des exportateurs US, mais les marchés ne se nourrissent pas que d’effets de change. (The Globe and Mail)
🇺🇸 You're fired (again). Trump menace (encore) Jerome Powell, mais le président de la Fed🇺🇸 devrait finir son mandat sans aller au tapis. (Cnbc)
🇺🇸 Faites-Moi Illusion. Gita Gopinath quitte le FMI pour Harvard, laissant à Trump🇺🇸 le choix du remplaçant et l'occasion de recentrer l’institution à sa sauce. (Les Echos)
🇺🇸🇯🇵 Samurai Pizza Taxers. Trump impose 15% de taxes sur les importations nippones, mais promet en échange un festin d’investissements à 550G$. (Financial Times) 🔓
🇺🇸 California Dreamin’. Les incendies de Palisades et Eaton explosent le compteur : 65G$ de dégâts, 31 victimes et un marché immobilier en cendres. (Le Figaro)
🇹🇭 Thai Breaker. Vitai prend la tête de la Banque de Thaïlande, pile pour gérer dettes, croissance molle et querelles politiques. (Cnbc)
🏢 Brick & mortar
🇫🇷 La belle et la brique. La Métropole de Lyon exonère la taxe d’aménagement pour transformer des bureaux en logements. Les immeubles changent de carrière, pas de quartier. (Le Journal des Entreprises) 🔓
🇫🇷 Coloc à la française. Les espaces communs dans l’habitat collectif séduisent, mais entre syndic et voisins, le partage reste plus conceptuel que pratique. (Le Parisien) 🔓
🇫🇷 Le guichet d'or. Le ministère du Logement rouvre MaPrimeRénov’, mais seuls 13.000 élus décrocheront la timbale. Les autres, à la porte ou presque. (Les Echos)
🇪🇺 Game of Loans. Les taux immos restent figés par la BCE, la reprise immobilière attend toujours son happy end, ou au moins une promo. (Le Monde) 🔓
🔗 Sur les chaînes
🇪🇺 Licence to chill. CoinShares🇯🇪 décroche l’agrément CASP et peut gérer des portefeuilles crypto dans 8 pays européens, France incluse. (Mind) 🔓
🇺🇸 Catch Me If You Can’t. Le DOJ abandonne son enquête sur Jesse Powell, cofondateur de Kraken🇺🇸, soupçonné d’avoir hacké une asso qu’il a fondée. (New York Times) 🔓
💱 À la cote
🇫🇷 C’est pas du gâteau. TF1🇫🇷 attaque Canal+🇫🇷 pour parasitisme et contrefaçon avec TV+, la box invisible qui embête tout le PAF. (L'Informé)
🇮🇹 Dolce Farniente. Un nouveau délai de 30 jours pour l’OPA de UniCredit🇮🇹 sur Banco BPM🇮🇹. Bruxelles, Rome et la Consob jouent à cache-cache réglementaire. (Les Echos)
🇪🇺 Retour vers le futur proche. Le rapprochement entre BPCE🇫🇷 et Generali🇮🇹 pour créer un géant européen de la gestion d’actifs est reporté, victime des vieilles frontières. (Les Echos)
🇪🇺 Green is the New Black. La BCE sort le carton jaune à Crédit Agricole🇫🇷 : gestion climatique douteuse, sanctions à la clé si rien ne bouge. (Les Echos)
🇺🇸 Chips Ahoy! Nvidia🇺🇸 fait sauter la douane sur ses puces H20 en Chine, pendant que Apple🇺🇸 rame dans le sillage de la diplomatie Huang. (Cnbc)
🇺🇸 Big Pharma Theory. Pour esquiver les surtaxes, AstraZeneca🇬🇧 relocalise production et cash aux US. Trump, c’est le meilleur agent immobilier du secteur. (Le Parisien) 🔓
🇺🇸 Share & Destroy. Des hackers chinois auraient exploité une faille Microsoft🇺🇸, compromettant agences US, énergéticiens et institutions internationales. Patch express, anxiété durable. (France Info)
🇺🇸 Tariff, She Wrote. GM🇺🇸 encaisse 1,1G$ de taxes signées Trump. (Wall Street Journal) 🔓
🇺🇸 Trainspotting for Dummies. Berkshire Hathaway🇺🇸 dément tout deal ferroviaire avec Goldman Sachs🇺🇸, malgré la rumeur lancée par Semafor🇺🇸 et Reuters🇬🇧. (Cnbc)
🇺🇸 Highway to the Val Zone. Les bénéfices des Magnificent 7 ralentissent, mais Apple, Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft et Tesla🇺🇸 pèsent toujours 31% du S&P500. (Financial Times) 🔓
🇺🇸 Borne to be wild. Tesla🇺🇸 ouvre son premier drive-in rétro-futuriste à L.A. : burgers, recharge et merchandising, le tout à la sauce Musk. (Le Figaro)
🌏 Tokyo Drift. Les marchés asiatiques accélèrent après l’annonce de Trump sur les tarifs US-Japon ; Toyota🇯🇵 et Honda🇯🇵 font chauffer la gomme. (Cnbc)
🛎️ Les Bigdils (M&A)
Walden🇫🇷 entre en négociations exclusives pour céder son activité logistique de santé Walden Health🇯🇵 à Yusen Logistics pour 1,25G€.
GE Vernova🇺🇸 va acquérir Alteia🇫🇷 pour 12,6M€, spécialisée dans l'intelligence artificielle pour les données visuelles.
Entech🇫🇷 acquiert un portefeuille de projets de centrales photovoltaïques pour environ 1,4M€.
Vigier🇫🇷 acquiert Ouest Béton🇫🇷, spécialiste de la préfabrication béton armé.
InBrain Pharma🇫🇷 accueille France Parkinson🇫🇷 à son capital pour un montant non dévoilé.
Willing🇫🇷 acquiert Altera🇫🇷, un acteur du conseil, pour un chiffre d'affaires de 7,5 M€ en 2024.
Generous Brands🇺🇸 acquiert Health-Ade🇺🇸 pour 500M$.
Groupe Logis Hôtels🇫🇷 entre en négociations exclusives pour acquérir Teritoria🇫🇷, une chaîne haut-de-gamme regroupant 316 hôtels et restaurants en Europe.
KKR🇺🇸 va prendre une participation minoritaire dans Etraveli🇸🇪, valorisée à 3,1G$.
F&F🇰🇷 a mandaté Goldman Sachs pour un projet de rachat de TaylorMade🇺🇸 valorisé à 3,5G$.
L Catterton🇺🇸 mène un investissement de 800M$ dans Flexjet🇺🇸, valorisée à 4G$.
SS&C🇺🇸 va racheter Calastone🇬🇧 à Carlyle🇺🇸 pour environ 1G$.
Apax Global Alpha🇬🇧 lance un plan de retrait de la cote de 1G$.
Community Health Systems🇺🇸 cède une partie de ses activités de laboratoires ambulatoires à Labcorp🇺🇸 pour 195M$.
Datadog🇺🇸 est en discussions pour racheter Upwind🇮🇱, une entreprise de cybersécurité, pour environ 1G$.
Palo Alto Networks🇺🇸 envisage le rachat de SentinelOne🇺🇸 pour un montant pouvant atteindre 10G$.
Goldman Sachs🇺🇸 a tenu des discussions pour acquérir Northern Trust🇺🇸, valorisé à 24G$.
Chartwell Retirement Residences🇨🇦 acquiert six résidences pour personnes âgées au Canada pour 432M$.
AgriFORCE Growing Systems🇺🇸 va prendre une participation minoritaire de 4,49 % dans VASU International Payment Solutions🇵🇭 pour 1,1M$.
Mercantile Bank🇺🇸 rachète Eastern Michigan Financial🇺🇸 pour environ 95,8M$.
Sanofi🇫🇷 va acquérir Vicebio🇧🇪 pour un montant pouvant atteindre 1,6G$.
🧳 Non coté & VC
🇫🇷 Full Metal Carbone. Pour prouver sa bonne foi, Mistral AI🇫🇷 publie son empreinte écologique. Spoiler : c’est pas un modèle réduit. (Le Monde) 🔓
🇪🇺 Bankrupt Club. Les startups fintech européennes lèvent 20% de moins en 2025, pendant que la deeptech et la healthtech font la java avec les investisseurs. (Sifted) 🔓
🇺🇸 L'IA, c'est moi. Nouvelle boss des apps OpenAI🇺🇸, Fidji Simo promet une IA qui soigne, inspire et fait gagner du temps. (Maddyness)
🇺🇸 Make it rain. Les startups IA lèvent 104G$ au S1, OpenAI🇺🇸 et Anthropic🇺🇸 en tête. IPOs rares, mais levées stratosphériques. (Cnbc)
🇺🇸 Fonds, les comptes. Faute de sorties classiques, les géants du private equity multiplient les ventes à eux-mêmes pour rassurer leurs investisseurs. (Financial Times) 🔓
🇺🇸 Shrugged, not stirred. Peter Thiel🇺🇸 célèbre l’individualisme façon Ayn Rand à Malibu, en mode garden-party élitiste plus “Atlas” que “society”. (Le Monde) 🔓
Les levées de fonds
Xelix 🇬🇧 (IA) : 160M$ (Insight Partners)
Radical AI 🇺🇸 (IA) : 55M$ (RTX Ventures)
Lucidya 🇸🇦 (IA) : 30M$ (Impact46)
Qlub 🇦🇪 (Fintech) : 30M$ (Shorooq Partners, Cherry Ventures)
Rune Technologies 🇺🇸 (Défense) : 24M$ (Human Capital)
MagREEsource 🇫🇷 (Recyclage) : 23M€ (Fonds SPI 2, FININDUS, Innovacom, BNP Paribas Développement, C2AD, Fonds Régional Avenir Industrie, FCPR Impact & Performance, Rhône Dauphiné Développement)
Fortuna Health 🇺🇸 (Santé) : 18M$ (a16z)
Hyper 🇺🇸 (IA) : 6.3M$ (Eniac Ventures)
Nexxa.ai 🇺🇸 (IA industrielle) : 4.4M$ (a16z)
Du côté des fonds
Ether Machine 🇺🇸 : 1,5G$ (fusion avec Dynamix Corp., trésorerie Ethereum, financée en crypto et actions)
TLGY Acquisition Corp. 🇺🇸 : 360M$ (SPAC visant l’achat de la cryptomonnaie alternative ENA)
EQT 🇸🇪 : 11,4G$ (dernier fonds PE, focus Asie)
Reverence Capital Partners 🇺🇸 : 2,8G$~ (plus grand fonds PE en levée, services financiers)
Blue Owl Capital 🇺🇸 : 850M$ (véhicule de crédit alternatif, investisseurs privés)
Omega Funds 🇺🇸 : 647M$ (fonds VC biotech, startups pharmaceutiques)
Booz Allen Hamilton 🇺🇸 : 200M$ (engagement pour sa branche VC, défense, IA et drones)
🔔IPO
Block 🇺🇸 (Fintech) : rejoindra le S&P 500 le 23 juillet, remplaçant Hess, récemment acquis par Chevron.
Los Angeles Times 🇺🇸 (Média) : prévoit une IPO dans l'année à venir après que Patrick Soon-Shiong a acheté le journal pour 500M$ en 2018.
Verisure 🇸🇪 (Sécurité) : soutenue par Hellman & Friedman, vise une IPO à Stockholm entre 3,5B$ et 4,7B$, potentiellement la plus grosse cotation européenne en trois ans.
Pepkor 🌍 (Distribution) : Ibex prévoit de céder sa participation de 28 % dans le plus grand détaillant de vêtements d’Afrique, pour ~1,6B$.
NIQ Global Intelligence 🇺🇸 (Études de marché) : soutenue par Advent et KKR, s’apprête à lever jusqu’à 1,2B$ dans la plus grosse sortie IPO d’un fonds de PE depuis février.
Figma 🇺🇸 (Design logiciel) : prévoit de lever 1B$ dans une IPO US à une valorisation de 16,4B$ ; dernière valo connue : 12,5B$.
Bonfiglioli India 🇮🇳 (Équipements industriels) : prépare une IPO de 250M$ à Mumbai.
Ambiq Micro 🇺🇸 (Semi/IA) : soutenue par Arm, vise 85M$ dans une IPO US, valorisation estimée à 425M$.
Avalara 🇺🇸 (Logiciel fiscal) : soutenue par Vista Equity, a déposé confidentiellement pour une IPO.
BitGo 🇺🇸 (Crypto/custody) : plateforme de garde et de trading crypto, a également déposé confidentiellement pour une IPO.
Equinix 🇺🇸 (Data centers) : Elliott a relevé sa participation à ~0,2 %.
🧳Dette
NFL Biosciences 🇫🇷 : sécurise un financement non dilutif de 1,2M€ pour le développement de médicaments botaniques.
Reckitt Homecare 🇬🇧 : Citigroup 🇺🇸 et Barclays 🇬🇧 soutiennent le LBO de 4,8G$ par Advent 🇺🇸 avec un financement de ~2,9G$.
Saks Global 🇺🇸 : lance un échange de dette de 2,2G$ après des semaines de négociations, en parallèle d’un financement frais de 600M$.
CoreWeave 🇺🇸 : émet 1,5G$ en obligations senior pour refinancer sa dette.
MTR 🇭🇰 : négocie un prêt avec les banques pour financer la ligne Northern Link.
❌ Plantage
NovAsco 🇬🇧 : après un an de reprise par Greybull, l'aciériste craint une liquidation judiciaire, n'ayant reçu qu'1€ de capital sur un plan d'investissement de 175M€.
Allgaier France 🇫🇷 : l'usine de Faulquemont, avec 180 salariés et un chiffre d'affaires de 65M€, envisage un plan de sauvegarde de l'emploi suite à l'insolvabilité de sa maison-mère.
Sis ID 🇫🇷 : la fintech lyonnaise a été reprise intégralement par le groupe australien Eftsure, après avoir généré 8 M€ de chiffre d'affaires.
NovAsco 🇫🇷 : en difficulté financière, l'entreprise se retrouve de nouveau devant le tribunal de commerce, après un plan de relance de 90M€ jugé irréaliste.
⏰ Et pour quelques minutes de plus…
🇫🇷 Under the Dome. Sous le parking de Michelin🇫🇷, les archéologues déterrent des centaines de sépultures médiévales oubliées. Clermont-Ferrand redécouvre son passé, os après os. (Le Parisien) 🔓
🇫🇷 Baby One More Time. TF1 🇫🇷 ressuscite les boys bands avec un biopic sur le leader des 2Be3, overdose de nostalgie et de drames à prévoir. (Le Parisien) 🔓
🇪🇺 Papa, où t’es? Marx, exilé chronique, berce ses trois filles d’utopies rouges et de Shakespeare, pendant qu’Engels🇩🇪 paie le loyer. (Libé)
🇬🇧 Stairway to Ozz. Malgré les excès, Ozzy Osbourne🇬🇧 a traversé les décennies, passant du prince des ténèbres à mascotte de la télé-réalité. (New York Times) 🔓
